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方圆支承:飞速成长的回转支撑行业龙头

2020-12-29 01:34

  公司2004年、2005年及2006年末的资产负债率分别为69.75%、65.64%和46.24%,呈逐年下降趋势。募集资金到位后,将显著降低公司的资产负债率,迅速改善公司的财务状况。

  公司本次发行预计募集资金总额为18534万元,将投资于60300套/年回转支承数控化扩建改造项目和精密级回转支承生产线项目。募集资金项目建成后,普通级回转支承将新增35300套的生产能力,从目前的25000套增加到60300套,精密级回转支承将新增30000套的生产能力。公司各种回转支承的生产能力将由目前每年的25000套提高到90300套。

  公司60300套/年回转支承数控化扩建改造项目主要用于增加公司普通回转支承产能。目前公司业绩增长主要受限于产能不足,募集资金项目的实施将缓解这一问题。

  该项目建设期为一年,预计2008年5月形成设计生产能力。项目建成后将新增35300套回转支承的能力,回转支承的产能将从目前的25000套增加到60300套,新增年销售额约为21180万元,投资利润率54.98%。

  精密回转支承产品的毛利率达到40%左右,远高于目前公司普通回转支承盈利能力,项目投产将提升公司整体盈利能力。公司通过上市融资率先进入相关市场,未来将在竞争中处于有利地位。该项目建设期为1.5年,贵州快3,预计2008年11月形成设计生产能力。项目建成后将形成年产30000套精密回转支承的生产能力,新增年销售额约为21000万元,投资利润率38.38%。

  精密回转支承项目08年投产,产品销量我们保守估计08年、09年分别按设计产能的25%和80%计算,产品毛利率维持在40%.

  考虑到2006年轴承类类似上市公司平均静态市盈率为37倍左右,2007年类似上市公司平均动态市盈率为34倍。我们以平均值为基准,给予公司06年37倍和07年33倍的市盈率水平,公司06年扣除非经常性损益全面摊薄后每股收益0.27元,07年我们预测公司EPS为0.43元,对应的公司估值区间为9.99-14.19元。考虑到公司在行业内的地位以及较小的股本,综合后我们预计该股上市定价在20.00~23.00元。近期小盘股上市首日开盘涨跌幅在80%~150%,建议申购价格区间为9.50~11.00元。

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